今天,美国加息,美元却遭大屠杀,中国应当心这个新危险-青年力

北京时间凌晨2点,美联储如市场所预期的加息。

然而,反常的是,美元指数却大跌1.2%,欧元英镑,当然也包括离岸人民币,对美元则普遍大涨。

危险正在换一个方向来临,中国更应警惕!

1、各国货币们的表情

对于昨天的美元加息,各国货币们的表情,可以说都是不屑一顾的。

如果说一定要对这种极大异常的情形,给出一个理由的话,那这个理由就是:在经济增长速度不允许的情况下,但是却又必须加息,资金自然要用腿说话了。

其实,迹象早在上周,那个好得让所有人不能不说好的非农就业数据出来之后,就已经有了。

对那份靓丽的数据,在3月12日的《一周政经趋势》解读中,我是这样评价的:

从数据的具体情形来看,美联储推动强势美元的战略,可能最终是要硬着头皮推进的。

大致看一下2月的非农就业情况,应该说很好。新增就业23.5万人,显著好于预期的20万人。与此同时,还把2017年1月的数据上修了。唯一逊于预期的是时薪环比上升0.2%,低于预期的0.3%,但也不错了,新增就业人数与薪水在一起,显示出量增价涨的局面。

2月失业率4.7%,较上月下降0.1%,符合预期。与此同时,劳动参与率的从上月的62.9%上升到了63%,这个相对难得,因为它表明就业的人是真的增加了一点。这些利好数据摆出来后,市场似乎认为加息概率已经百分之百。但是,周五美元的走势,却有点令人失望。

虽然有欧元上涨的意外借口,但是,既然美联储的加息已经确定,那么在利好兑现之前,即使冲击103,恐怕市场也会认为合理。但却没有,反而弱势震荡到101附近。

随着强势美元既定战略的确定,美联储冒险的可能性也在增加。但是,其结果是多强势的美元,现在看起来却更不确定了。这一方面要取决于法国的大选走向,另外一方面则取决于中国资产泡沫的压制情况。上周的美好预期之下,美元指数的表现,恐怕就是我们所说的,不是想强就能强的。

在传说里,美元很快将要站上120甚至160的,但现实中,为什么依然是“利好出来是利空”的套路呢,这真不像前两次强势美元周期的情形,前两次,美元是指哪打哪,要强就强,呼风唤雨。

最大的原因,如果要找逻辑的话,那就只有一个,GDP增长太慢了。

2、美元反遭屠杀的真正原因

2013年以来,本人一直谈到的一个观点是,美联储肯定要多次加息,尝试强势美元,但只要中国压制住资产泡沫程度,欧元维持破而不裂的局面,那么美元指数也就到103左右的位置,就差不多到头了,这一线就是压顶这轮美元强势的泰山。

现在的情形来看,到下一次加息之前,美元指数恐怕要再次逐渐走弱了。而一旦向下破裂100的位置,那么96也就在望了。

为什么会这样呢?

因为说到底,大到一个国家,小到一个家庭,对资金成本的承受程度,最终是取决于收入的增长程度,而不是其他。

一个一年能赚100万的家庭,可以承受资金成本支出10万,但是,一个一年赚20万的家庭,这个利率成本就是有点高了。

美国去年赚了多少呢?2月底公布的经济及数据显示,去年第四季度的GDP增长只有1.9%,全年增长只有1.6%。

美国GDP2015年大概18万亿美元,也就是说,去年3亿美国人的GDP增量是2800亿美,对比一下,去年中国的经济增速是6.7%,GDP大概是11万亿美元,GDP增量大概是7400亿美元。

美国的增加部分,大概是是中国的三分之一多一点。

这个速度,显然对于要长期保持世界老大位置的美国来说,是不满意的,也确实是不够的。

而据我的测算,在目前的债务水平下,美元每次加息0.25%,美国人的债务成本将上升500亿美元左右,也就是说,所以,在目前的GDP增速下,越往下,加息的难度越大。

这才是这次加息之后,美元反遭屠杀的真正原因。

因为这意味着强势美元政策的实际后果,也许将是美国再次陷入困境。

很多人从后果推测原因,认为这次美联储释放了鸽派信息,其实这次释放的信息,是足够鹰派了。

首先,就在一个月前,市场还在预期美联储今年首次加息会发生在6月份,所以这次提前加息,本身就是一个鹰派的行动。

其次,这次的加息声明,将此前对美国经济“仅”允许美联储渐进加息中的“仅”字删除,意味着未来可能会有更快的选项。

第三,肯定通胀已经接近2%的长期目标水平,预计中期内稳定在2%左右。

3、妖怪正在长大

其实,这最后一项,也就是通货膨胀,才是这次美联储行动的最现实理由。

而加息决策当天出炉之前,这项数据的发布,才最终将这次加息板上钉钉。

在半个月之前的文章中,我也强调过这一点,一定要看3月15日的通胀数据,它才是决定耶伦同学行动的最后一箭。

而昨天的公布的数据显示,2月份的CPI涨幅是2.7%,1月的是2.5%,去年12月则是2.1%。同时核心CPI,也就是扣除燃料之外的CPI,也维持在2.2%左右的上升通道。

相比之下,中国2月的CPI是0.8%,即使是扣除春节因素之外,也是出人预料的低的,如果它是准确的话。

这说明,通货膨胀在美国随时会爆发。

这种情形的出现,显示美国经济的另外一个危险,正在来临:那就是经济停滞的同时,发生通货膨胀:也就是我们所说的滞涨。

看看下图,就知道,妖怪正在长大:

今天,美国加息,美元却遭大屠杀,中国应当心这个新危险-青年力

(通货膨胀与经济增长停滞同时到来)

这可是令人恐慌的东西,因为上个世纪70年代,曾经发生过长达近10年的滞涨,最后的结果是美国被苏联从全球各个角度逼退,进入了罕见的战后战略收缩阶段。

4、一念是天堂,一念是地狱

总是在关键的时候,人民币会遇到一个好运。

这次借着美元硬着头皮加息不涨反跌,人民币差不多又可以稳定一段时日了,而一二线房市似乎也会受到鼓舞。不过,越是这样的情形,中国越是需要警惕,这是去杠杆与压泡沫的机会,而不是泡沫继续狂欢的机会。不然,中国也有可能掉入同样的陷阱。

因为人性之一,就是不到黄河不死心,由人构成的体系,自然也有这个惯性,而这个体系越是人同此心,心同此想,就越是容易走到天平的另外一边。

美国今天的情形,很鲜活的说明了,在大印钞票的时代,通胀与通缩往往就是一念之间的事情。一念是天堂,一念是地狱。通胀与通缩转换非常快,所以,才有前一段时间,所谓的美林时针才会走得像电风扇一样,而不是风格鲜明的长时间分段,大宗商品与原油暴涨又暴跌。

不过,美元硬着头皮加息,也说明它的政策取向还是清醒的,纠错机制在发挥着作用。

加息长期而言,可以抑制美国的房市泡沫与股市泡沫,也有利于财富的公平分配,这其实是美国要想再次伟大,必须经过的过程。更何况,这个强势美元周期,还寄托着击破美国之外的其他大国尤其是中国资产泡沫的梦想。

特朗普自比里根,其实还是有几分相似的。里根最大的功劳,就是制服了美国的滞涨。

而这个功劳的结果,又导致了另外一个世界巨变。那就是苏联的扩张与衰落。在美国滞涨的时候,苏联则认为自己可以全球进攻,以牺牲本国民众的福利为代价,在全世界扩张。

另一边却是,里根置之死地而后生,猛烈持续加息,一度将美元利率搞到了20%以上。在美国终于克服了通货膨胀这个妖怪之后,苏联自己却注定要重蹈美国的覆辙,不过,由于体系相对僵化,苏联没有能够像美国那样翻盘,而是一条路走到了最黑的地方。

战略扩张,大印钞票,让苏联的物价飞涨,虽然苏联官方可以对外控制汇率,自称卢布是金卢布,城防似乎固若金汤。但在市场上却被抛弃,被称作是木卢布。

所有能够用钱买的东西,都在飞涨,苏联因此陷入了更大的通货膨胀,最后被迫加息,与里根的强势美元战略内外共振,5年之后就把一片河山丧尽,世界又再次逆转。