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这是全球资本市场屏息的一天,该来的还是又来了!

(一)

这是资本市场屏息的一天,该来的,还是又来的。

美国又撸起袖子了——北京时间6月15日凌晨,美联储再次加息。

这是今年美联储第二次加息。在其他央行因经济下行不得不降息的时候,美联储却在持续不断的加息。

以中美为例,从2014年至今,中国央行已6次下调一年期存款利率。与此同时,自2015年12月以来,美国已经连续加息4次。

更重要的,美联储开始缩表了。按照计划,美联储起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

美元在强势回归,基础货币在减少,世界屏住了呼吸。

这意味着美联储已彻底告别宽松政策,紧缩时代来临。你看吧,很快地,就会有一些国家因资本外逃在劫难逃。

牛弹琴(微信:bullpiano)去年就说过,中国是世界上最不希望美国加息的国家,毕竟,如同蝴蝶效应,美联储看似最小幅度的加息,将对中国经济带来强烈的冲击,构成多重利空,文章概述如下:

考验一、

特朗普对华政策更加强势。

8年弹指一挥间,世界形势发生巨变。

8年前,国际金融危机期间,美国一片愁云惨雾,仿佛世界末日,以至于在很多美国民意调查中,美国人都认为,中国经济已经取代美国成为世界老大。

但风水轮流转,只争早与迟。必须看到,美联储现在能接连加息,就在于美国经济王者归来——GDP持续增长,失业率只有4.3%,甚至低于美联储设定的5%的充分就业线。

腰板又硬了,考虑到中国经济正在艰苦转型,增长率下滑,美国人又拥有了对中国的心理强势。

当然,美联储也有加息的紧迫感,通胀疲软但却有上扬的态势,尤其是考虑到特朗普的1万亿美元基础设施建设,美股正打了鸡血般上涨。如果不未雨绸缪,美国将陷入通胀的危机。

但中美经济强势的易位,尤其是最具不确定性的特朗普的上台,将导致美国对华政策将更加咄咄逼人。

信心满满的特朗普,一个“核选项”保护主义措施即将出台——对外来钢铁征收高关税,这将在全世界范围引发一场血雨腥风的贸易战。

在川普时代,如果加息对中国经济构成冲击,美国应该不会心慈手软,反而更乐见其成。从这个角度说,中国确实不怕美国,但中国经济风险乃至地缘政治风险在急剧增大。

考验二、

资本外逃可能会加剧。

尼克松时代的美国财长康纳利曾这样说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”

得意之情,不加掩饰!

对美国来说,美元的最大红利,就是可以对世界“割韭菜”或薅羊毛。

金融危机期间,开动印钞机,美元流向海外,实质上是强行借钱,这是第一轮薅羊毛;美国经济度过难关后,美联储会加息,巨大虹吸效应让美元回流,这是第二轮薅。

对不少国家而言,美国经济糟糕,苦;美国经济好转,更苦!因为第二轮薅羊毛,轻则资本外逃、经济失血,重则面临全面的政治和经济危机。

中国经济比其他国家回旋余地要大,但资本外逃也是大概率事件,中国近期外汇储备少了一万亿美元,就是一个明证;考虑到中国富人的原罪以及反腐的雷厉风行,很多中国富人其实都在通过移民、投资等多种途径,向境外转移资产。

在中国最需要投资最需要外资的时候,中国资本还在出逃,对经济的冲击可想而知。这或许也是管理层最近开始收紧对外投资、严打资产转移的重要原因。

不未雨绸缪,必有不测之忧。

从未来看,正是这项举措,使得中国能够从宫应对美联储的紧缩政策。

考验三、

一些国家货币将崩溃。

对世界经济来说,美联储加息,只是引爆的第一颗炸弹;第二颗炸弹,则是强势美元的崛起。

而且,别忘了,还有“特朗普效应”。特朗普当选后,一度拒绝的华尔街就很快投怀送抱,美国股市暴涨。道理很简单,特朗普拟议的大规模基础设施建设和减税政策,将促进美国经济增长,进一步加速美元升值。

美元升值,带来的是其他货币的贬值。

从2015年12月美国开始加息起,已经有阿根廷、阿塞拜疆、巴西、委内瑞拉、哈萨克斯坦等多个国家货币出现崩盘。

你看吧,未来两年,肯定会有很多个国家陷入危机,中国也不能说可以完全高枕无忧。

从某种程度上,中国也要感谢特朗普的一些不靠谱政策。人民币在贬值后近来一度有所升值,去年底,许多分析师预计人民币将至少跌至1美元兑7.3元人民币,但现在汇率则维持在1比6.8左右。

贬值是双刃剑,有利于中国出口,但不利于中国经济稳定,并加剧中国资本外逃。同时,特朗普本已对人民币磨刀霍霍,大幅贬值等同于公开打特朗普的脸,将加剧中美贸易和金融冲突,货币战争未必不是可能。

考验四、

警惕房地产危机的来临。

中国经济最大的不定时炸弹是什么?

可能有多个,但不可回避的一个,则是房地产泡沫。以至于今年春天两会,代表们对政府工作报告基本都支持,不多的修改之处就包括这一项:遏制房价过快上涨。

房子是用来住的,不是用来炒的。

也不能再涨下去了,再涨就真戳破天了。

在很多城市,靠正常工资收入,几个人能够顺利买房?泡沫还小吗?从国际经验来看,每一次房地产泡沫,必定以眼泪结束。日本经济“失落的10年”、美国的次贷危机,哪一个不与房市泡沫破裂有关?

正是看到房地产的巨大潜在风险,中央一度未雨绸缪,要求去库存,但在一些城市,结果却是南辕北辙,房价继续暴涨,杠杆不断加大,房地产泡沫反而还在膨胀。

但出来混,总是会还的。美联储加息,人民币贬值,资本外逃,债务风险急剧增大。高盛曾预测,美联储如果加息,新兴市场的信贷杠杆将显得尤为脆弱,其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。房地产市场则是最大的软肋。

别看一些城市,房价还在走高,但可能这是最后的疯狂。

房市暴利时代已经结束,万科的内部公告已经说得很明白,开发商亏损势在必然。对中国经济而言,这些隐忧处理不好,但是一个不定时炸弹。随着美联储一轮又一轮的加息,炸弹一旦爆炸,将引发全面的危机。

(二)

当然,兵来将挡、水来土掩。中国拥有世界规模最大的外汇储备、拥有仅次于美国的世界第二大市场,中国正在走近世界舞台的中央。

辩证地看问题,没有让人喘不过气来的外来压力,也不大可能真有壮士断腕的决心去改革。

美国正在彻底告别宽松政策,加息节奏越来越快,烽烟越来越急。

加息是美联储的政策,符合美国的利益,但美元是世界主要储备货币,很多地区性乃至全球性危机,导火索就是美联储的加息。

事实上,在上一轮加息周期,最终结果就是戳破了美国房地产泡沫,引发次贷危机和国际金融危机。

当然,加息是导火索,最根本的原因,还是这些国家的治理能力问题。当美联储量化宽松拼命印钞时,这些国家欣欣然接受,没有改革的动力;待到美元紧缩,资本外逃,一切被打回原形。

正如巴菲特所警告的:只有在退潮的时候,你才能看到谁在裸泳。

天下之患,最不可为者,名为治平无事,而其实有不测之忧。